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沙特遇袭提振全球炼厂利润 加剧中国通胀压力

http://china.chemnet.com/ 2019-09-24 17:25:34 宏源期货研究所


  沙特遇袭提振全球炼厂利润,加剧中国通胀压力

  要闻:1、穆迪:下调2019年沙特原油产量均值预期至970万桶/日。据外媒,沙特阿美的许多高管和董事会成员对该公司在三周内恢复生产的目标表示怀疑。据知情人士透露,他们预计恢复生产所需时间将是当前目标的两倍。德国商业银行上周五在一份报告中写道,沙特石油基础设施遭受袭击的实际影响仍难以判断,因为考虑到客户关系的重要性以及沙特阿美(Saudi Aramco)即将上市,该国可能会淡化任何潜在问题。不过也有报道称,沙特可能在下周初恢复产量,一位了解最新进展的消息人士表示,沙特已恢复逾75%损失的原油产量,并将于下周初恢复全部产量。

  2、在沙特石油设施遇袭后,中东地区紧张局势升级,美国五角大楼已下令增加海湾地区的部队部署,以强化沙特的防空和导弹防御。美国国务卿蓬佩奥周日(9月22日)表示,美国要避免与伊朗发生战争,在波斯湾增兵是为了“遏制和防卫”。

  3、9月1日至19日,沙特原油出口量平均在680万桶/日,8月份为700万桶/日,总体来看下降不大,虽然沙特保障了出口量未受太大影响,但对部分客户的原油供应从沙特轻质转为了沙特中质以及重质原油(目前中重质原油偏紧的市场下,买家接受度较高),因此经过沙特自己的缓冲之后,现货市场的冲击有限,更多地体现在对不同油种价差上的影响。

  小结:昨日,虽然有消息称沙特将在下周恢复全部石油产能,但是我们看到原油表现出一定的韧性,布伦特震荡盘整未向下跌破62美元/桶,预计在沙特石油产能事实上全部恢复前,原油仍将表现偏强。EFS3.5,B/W价差6.13,美国、亚洲炼厂利润近期快速回升。油价上涨加剧中国的通胀压力,并压缩政策调节空间。中国7月份从伊朗进口的原油并未减少,进口量约92.5万桶/天,环比增长4.7%。中国作为中东地区原油的主要买家,能源安全面临挑战(2018年中国原油进口来源中,伊朗占6.3%,沙特占12.3%)。如果这次袭击导致沙特供应未能在9月底完全恢复,供应减少持续达两个月,近期美国加大对伊朗原油出口的监督,中国原油进口将面临缺口,中国可能会启用战略原油库存。

  2019年8月,以原油进口量计算,中国库存供应天数为174天;以原油加工量计供应天数为132天。2018年10月以来,由于中美贸易摩擦,中国对美国的原油进口时断时续。至2019年8月,中国决心对美国原油进口加征5%的关税,如果中国进口美国原油以补充中东原油进口缺口,将制约中国对美谈判的议价能力。沙特把原油缺口转化为成品油缺口,有利于提振全球炼厂利润。

  由于沙特国内炼厂降负100万桶/日(可能部分被动,部分主动),在需求短期变化不显着的情况下,这相当于把原油的缺口转化为成品油的缺口,预计未来沙特的成品油进口量可能有较大幅度的增加。根据IHS的相关统计,有5家炼厂共计150万桶/日的产能可能会受到阿布盖格加工厂装置损毁的直接或间接影响,这5家炼厂占沙特总加工量的52%,其中产量方面汽油占45%、柴油占40%、燃料油占80%。在受影响之前,沙特柴油出口50万桶/日,汽油进口3万桶/日,燃料油出口10万桶/日,假设受影响炼厂完全下线,这会导致柴油出口下降至10万桶/日、汽油进口与燃料油进口分别增加至30万桶/日,这对于亚太成品油供需的边际影响较大。

  从目前沙特的成品油船期数据来看,暂时未受到显着影响,主要是前期炼厂仍有一些产品库存,但据悉沙特阿美的贸易子公司已经开始在市场上对柴油以及航煤进行了询价,预计是未来满足对欧洲等客户的订单需求,但由于自己炼厂供货不足导致,沙特事件对下游成品油的影响或会在本月继续发酵,从而提振成品油裂解价差以及现货贴水。

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